文 | 张佳儒

5月12日早盘，禾迈股份盘中跌至502元，创下近一年低点。截至午间收盘，禾迈股份报价506.19元，总市值283.5亿元。

(资料图片)

2023年年初，禾迈股份股价还在900元上方，如今股价相比年初跌幅45%。拉长时间看，2022年9月7日，禾迈股份曾创下1338.88元的高点，最新价相比高点跌60%，股价腰斩。

禾迈股份在A股关注度较高，首先是因为其是光伏逆变器龙头，其次是其超高的发行价和千元股价，股价曾挑战茅台。市场有“茅台魔咒”的说法，意思是那些与贵州茅台争夺“股王”的上市公司，最终股价都跌落下来。

过去一年时间，禾迈股份的股价冲高回落，变动幅度极大，这是为什么？

从挑战茅台到股价腰斩，2400新进股东或被套

2022年报显示， 禾迈股份 主要从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品、电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、关断器、光伏发电系统。

禾迈股份还披露，公司作为微型逆变器领域具有一定技术优势的中国厂商，在功率密度、功率范围、转换效率等方面实力皆可比甚至略优于全球领先的厂商。

正因如此，禾迈股份被视为光伏逆变器行业龙头。光伏逆变器在光伏产业中扮演什么角色？

资料显示，光伏发电是当代新能源行业发展的核心方向之一，光伏发电系统主要由光伏组件、光伏逆变器和其他配电设备等组成。其中，光伏逆变器的主要作用为实现电能的形式转换，主要用于将光伏组件产生的直流电转化为电网传输和用户使用的交流电，是光伏系统的核心组成要素之一。

2021年12月20日，禾迈股份顶着光伏逆变器行业龙头的光环上市，发行价高达557.80元/股，是A股史上发行价最高的上市公司，发行市盈率高达225.94倍，被股民称为“最贵新股”。

由于禾迈股份发行定价高，以及当时新股频频破发现象，大约1300打新者选择弃购，弃购金额为3.63亿元，弃购股份由主承销商中信证券包销。

此后，禾迈股份股价表现让弃购者傻眼了。2022年4月底至9月初，禾迈股份从361元（向前复权）涨至1338元（向前复权），涨幅超过230%，一度成为仅次于贵州茅台的第二只千元股，对贵州茅台形成挑战。

当时还有一个数据值得注意，禾迈股份股价1338元时，5600万总股本对应740亿元市值。2022年三季度末，禾迈股份仅有2824户股东，这意味着，股东们户均持仓市值2600万元，成为A股最土豪股东群体。

高点之后，禾迈股份股价震荡下跌至腰斩。2022年4季度，禾迈股份减少将近200名股东至2632户，2023年一季度增长至5098户，增加了2466户，将近2500户。由于禾迈股份股价是震荡下跌状态，新进入的2400户股东或被套。

业绩翻倍难阻股价下跌，禾迈股份怎么了？

一般来说，股价与业绩表现有关。禾迈股份业绩表现如何？

根据禾迈股份财报，2022年，公司实现营业总收入15.37亿元，同比增长93.23%；归母净利润5.33亿元，同比增长163.98%。2023年第一季度，公司实现营业总收入5.80亿元，同比增长153.48%；归母净利润1.76亿元，同比增长102.08%。

从业绩表现看，禾迈股份实现了翻倍式增长，为何股价却向下？可能原因有几点：

一是市盈率相比同行偏高，有媒体统计，禾迈股份上市首日市值就达290亿元，市盈率高达278倍。同业可比公司同期的营收、净利润，是禾迈股份的数倍至数十倍，但市盈率在100倍至170倍左右，比禾迈股份低不少。随着禾迈股份股价不断上涨，市盈率居高不下。

二是资金对行业偏好发生变化。禾迈股份股价自2022年9月开始走跌，同花顺显示，同行公司昱能科技、固德威、德业股份等也几乎是在2022年9月附近达到高点，此后震荡走低。

同花顺显示，2023年一季度末，禾迈股份股东名单中的机构数量44家，持仓比例32.23%，两项数据相较于2022年末出现大幅减少，且是2022年一季报度以来的最低值。

三是海外行业政策不确定性影响。近期，有投资者在互动平台上提问，欧盟拟限制大幅限制光伏产品进口，预计给公司微型逆变器产品销售带来哪些影响？

禾迈股份回复，欧盟发布的《净零工业法案》草案，旨在扩大欧盟本土清洁技术的制造规模，确保欧盟为清洁能源转型做准备。但目前该法案尚处于草案阶段，是否能落地、以及落地后的具体如何实施尚不确定。公司会持续关注行业动态，并制定切实可行的发展策略。

2022年报显示，禾迈股份微型逆变器产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。主营业务分地区看，公司境内、境外收入分别是2.92亿元 和12.27亿元，境外收入占比近80%。

综合来看，禾迈股份股价腰斩或是多因素影响的结果，从千元股价跌下来之后，A股目前的千元股又仅有贵州茅台一只。

对于禾迈股份股价下跌，你有什么看法？